据经济不雅察报装假足统计，2025年以来，鼓吹赴港上市的A股上市公司已有21家，其中不乏万亿市值的宁德期间（300750.SZ），千亿市值的海天味业（603288.SH）、恒瑞医药（600276.SH）等。

作家：牛钰

封图：图虫创意

早春二月，料峭春寒，老本市集的中介机构们一经感受到了内地企业赴港上市的暖意。

2025年春节复工后的两周，在“红圈所”（即中国顶级律所）某分所责任的岳阳讼师一经“飞”了四个城市，与拟赴港上市的公司计议。其中有两家A股上市公司拟启动赴港上市，即“A+H”上市神色。

他对客户先容我方团队的顺利案例，况兼分析指标公司的具体情况、港股市集和上市监管要点，以期顺利拿下这个神色。

岳阳崇拜该律所在西南地区的港股IPO（初度公开刊行）事项。昔时两年，因为港股IPO市集冷清，裁人的压力工夫“敲打”着他的心。近期的勉力让他念念到了六年前，那时内地企业赴港上市正掀翻一波飞扬。当下，看入部下手里能够计议的案子越来越多，他推测2025年会是“港股大年”。

一位头部券商的投行东谈主士亦有近似的念念法。2024年上半年，他还在因为莫得神色可作念而干涉，恐怕被调岗或裁人；而从2024年第四季度运转，陆无间续有些“A+H”神色不错让他的团队协同该券商的香港团队一齐操作，无须写招股书（港股的招股书由讼师编缉），而且神色的奖金和A股IPO收支未几，他运转期待有更多“A+H”神色了。

据经济不雅察报装假足统计，2025年以来，鼓吹赴港上市的A股上市公司已有21家，其中不乏万亿市值的宁德期间（300750.SZ），千亿市值的海天味业（603288.SH）、恒瑞医药（600276.SH）等。

在政策复古、市集环境变化和企业需求等成分的作用下，上市条目相对宽松、熟习且国际化的港股正在眩惑越来越多的A股公司。瑞银证券世界投资银行部联席驾驭谌戈暗示，“先A后H”是近期港股市集上新股上市的主力。凭据瑞银处理中的神色及最新市集信息，瞻望2025年将有近30家A股公司赴港上市。

“出海”和融资的需求

近日，赴港上市正密集出当今A股上市公司的公告中。

杰华特（688141.SH）和三一重工（600031.SH）辞别于2月17日和18日裸露，拟策画在境外刊行股份（H股）并在香港联交所上市。2月18日，赤峰黄金（600988.SH）通过港交所上市聆讯，成为第三家“A+H”上市的黄金股。

这些A股上市公司为何热衷于赴港上市？

岳阳发现，在他以往计议的案子中，大部分公司是因为无法称心A股上市门槛而取舍先赴港上市。关联词，自2024年下半年以来，A股上市公司自高赴港上市的案例越来越多。在他看来，拓宽融资渠谈和国际化计谋是这些公司取舍赴港双重上市的主因。

杰华特证券投资者关系部门东谈主士对经济不雅察报暗示，为了加速公司的国际化计谋及外洋业务布局，增强公司的境外融资才能，进一步提高公司的老本实力和玄虚竞争力，凭据公司总体发展计谋及运营需要，公司策画境外刊行股份（H股）并在香港辘集交游通盘限公司上市事项。

三一重工在公告中称，赴港上市是为深入鼓吹世界化计谋，加强与境外老本市集对接，进一步训导公司惩处透明度和表率化水平。

2月11日文书拟策画在境外刊行股份（H股）并在香港联交所上市的中伟股份（300919.SZ）暗示，启动H股上市有助于打造国际化老本运作平台，助力公司世界产业布局抓续升维，加速构开国内国际双轮回格式。

宁德期间在2月11日提交的招股书中暗示，其在港股上市召募的资金将要点用于外洋产能膨大、国际业务拓展及境外营运资金补充，为公司始终国际化计谋提供资金复古。

上述券商投行东谈主士暗示，频年来A股IPO收紧的同期，再融资和发债市集也颇为冷淡，2024年全年召募资金显赫下滑，而企业有拓宽融资渠谈的硬性需求，是以即使港股存在估值低、顾惜成本高的问题，也仍然有企业念念到香港双重上市。

Wind数据久了，2024年，A股再融资总数约为2231.20亿元，同比下降70.03%，全年再融资总数创2007年以来新低；在发债市集，2024年可转债募资金额为482.78亿元，同比下降了65.66%。

Wind数据久了，在2025年以来鼓吹赴港上市的21家A股公司中，有10家公司2023年境外业务收入占总营收的占比逾越30%，其中三一重工、江波龙（301308.SZ）、歌尔股份（002241.SZ）等6家公司的境外业务收入在总营收中的占比逾越50%。

2024年，两家内地行业龙头公司在香港市集双重上市备受祥和。好意思的集团（000333.SZ）慈悲丰控股（002352.SZ）辞别于2024年9月和11月底顺利登陆港交所，辞别募资269.69亿元和61.71亿元。

在赴港上市之后，这两家公司的外洋业务发展情况若何？

公开音讯久了，2024年下半年以来，好意思的集团的外洋业务喜报频传，包括但不限于巴西新工场运转量产、树立沙特分公司等。

顺丰控股发布的12月快递物流业务贪图简报久了，受益于国际海运运脚及货量保抓褂讪，以及国际空运需求加多，国际货运及代理业务收入同比端庄增长，同期公司抓续深化业务融通并收敛开拓供应链及国际市集，公司供应链及国际业务收入为68.01亿元，同比增长24.63%。

华北地区一位讼师暗示，通过在港股上市，企业能够构兵到国际投资者，训导品牌着名度和市集影响力。

谌戈称，跟着中国居品更受外洋铺张者及企业谅解，即使企业自身并不缺钱，但领有境外融资平台不错便捷发展外洋业务，并向外投资及并购。

市辘集买账吗？

多位中介机构东谈主士暗示，他们在构兵拟赴港上市的A股公司时发现，这些公司主要的费神是成本问题以及股票“能不成卖出去”。

为何“能不成上市”反而不是浩瀚的费神呢？岳阳线路称，港股上市相对A股上市更为生动，而且审核收尾较高。一般而言，A股公司数据透明、惩处表率，基本不需要整改，赴港上市的前期准备方法会相对简便。

“即使递表的企业最近的叙述期内贪图蚀本，也不会（对能否上市）起决定性的作用。港交所主要看抓续贪图才能和合规问题，比如业务是否有联系派司禀赋，是否‘踩雷’一些禁绝限制业务等。”岳阳称，港交所会对拟上市公司的讼师团队、券商团队、管帐师团队分开发问，惟一“答题”收尾被认同，功绩推崇欠安的公司也不错通过聆讯。

上述讼师暗示，赴港IPO用度主要包括各中介机构的劳动费、港交所用度及各种杂用等，支付给各专科中介机构的用度占比最大，况兼每年需要特等支拨管帐师事务所、律所、财务合规照应人等顾惜用度。“这里的资金更贵。”一位香港资深金融东谈主士暗示，港股的顾惜成本高，而且IPO估值比A股低，是以此前的“A+H”案例大大齐是先在港股上市再进行A股IPO。对于一些袖珍A股公司来说，“A+H”并禁绝易。

截止2月20日收盘，151家A+H双重上市的公司AH股价钱比的平均值为1.4倍。这意味着，按平均值规划，一家A股公司的港股股价是A股股价的约71.43%。不外这种股价比因公司不同存在各异，比如招商银行（600036.SH）、比亚迪（002594.SZ）、好意思的集团的AH股价基本抓平，而部分公司的AH股价钱比甚而高达4倍摆布。

上述香港资深金融东谈主士称，投资者结构和股票订价模子决定了港股估值的特色。淌若拟上市的公司径直按照A股的估值在港股订价，客不雅上很难融到资金；淌若他们仅仅找关联方、维护买入股票，那么该股能够率在上市的第一天就会跌破刊行价。

有投资者挂念，在估值低的港股上市，会影响部分行业的上市公司的A股股价。

香颂老本董事沈萌以为，香港市集当作国际老本市集的一部分，国际老本会在不同市集寻求安全性更高、收益性更好的场所。港股估值淌若高于好意思股，老本就会径直投资好意思股。不外，因为A股和港股交游的股票不互通，莫得套利的空间，除了情感面成分，港股估值较低不会打压A股的股价。

瑞银世界投资银行部副主席及亚洲企业客户部联席驾驭李镇国暗示，在行业方面，港股的投资者追求现款流比拟强、褂讪增长的企业。2025年，铺张品、工业、科技等联系的企业可能会在港股市集比拟活跃。

经济不雅察报凭据申万行业称呼（2021）一级行业梳理，本年以来鼓吹赴港上市的21家A股公司中，有6家属于电子行业、4家属于电力开垦行业、3家属于生物医药行业，这些公司能否在港股得回投资者的宠爱，还有待进一步不雅察。

赴港上市飞扬将抓续

谌戈瞻望，2025年瞻望将有近30家A股公司在港IPO。在他看来，主要有三个成分眩惑A股公司抓续赴港：一是监管层面，内地政府及监管机构愈加怒放，A股公司赴港的审批时辰连续加速，门槛亦调低；二是A、H股差价收窄，即使港股估值不足以前高，但A股也有下降的空间；三是国际资金调配，中国香港是世界资金流通的市集，当有好的神色出当前，投资者会更祥和。

在政策层面，两地的监管机构屡次开释复古信号。

中国证监会于2024年4月19日发布五项老本市集对港互助步调，其中一项就是“复古内地行业龙头企业赴香港上市”。中国证监会暗示，将与香港方面深化互助，遴荐五项步调进一步拓展优化沪深港通机制，助力香港自如训导国际金融中心肠位，共同促进两地老本市集协同发展。

2024年8月23日，港交所下调特专科技公司上市时的市值门槛。同庚10月，香港证监会与港交所发布辘集声明，文书对瞻望市值至少达到100亿港元的恰当条目的A股公司赴港上市提供快速审批经过。

2024年11月，中国证监会主席吴清暗示，进一步保抓境外融资渠谈的流畅，进一步训导境外上市备案收尾，积极复古恰当条目的境内企业赴境外上市，更好独揽两个市集、两种资源。

2024年12月19日，港交所刊发计划优化初度公开招股市集订价及公开市集的提倡酌量文献（下称“酌量文献”）。2025年2月7日，港交所集团行政总裁陈翊庭发文称，港交所现行的公开市集国法和订价机制部分已无法称心市集需求，与国际市集作念法脱节，甚而破碎市集发展。她暗示，本次的酌量文献主要分为两大类，一类是对于公开市集的规定，另一类则是对于订价机制。港交所但愿通过这次改良，训导香港新股市集的国际竞争力。

仲量联行评估酌量劳动部资深董事陈卓颖暗示，这次改良旨在缩短刊行东谈主合规包袱、训导市集流动性并接轨国际圭臬。缩短“A+H”刊行东谈主门槛将眩惑更多内地科技、铺张品企业赴港上市，加上此前对于“快速审批”的政策，有望增强香港市集的种种性与深度。

困扰企业们的成本问题以及股票“能不成卖出去”，未必能在上述系列政策的落地中抓续改善。

岳阳正在外地出差，回到旅舍后连续修改演示文稿。接下来，他需要带着这份演示文稿和互助券商一齐去探问客户。上一次他在广州的一家公司际遇了好多同业竞相展示我方，他嗅觉到行业很“卷”，甚而这种“卷”一经体当今了报价上头。他暗示，有中介机构不吝给出历史廉价来争夺龙头企业的神色，以求得回一个“体面”的案例和提高市集份额，而这些恰正是企业取舍中介机构时的祥和点。

不外，当下不雷同的是，岳阳不错使用DeepSeek（东谈主工智能企业深度求索推出的国产大模子）写提纲，再用Kimi智能助手（东谈主工智能企业月之暗面推出的国产大模子）径直生成演示文稿。

对于翌日一段时辰的业务开展，岳阳念念，天然面前在谈的神色比拟多，关联词从神色果然启动到顺利刊行还要不雅察一下，望望下半年顺利刊行的神色数目是否会增多。

（应受访者要求九游体育app官网，文中岳阳为假名）